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作者:安平县晟特金属丝网贸易有限公司 来源:本站 发表时间:2012-3-22

晟阳石笼网厂讯:未来10年我国水利投资额将达6360亿美元,铅丝笼的价格,铅丝笼护坡,铅丝笼规格,陕西铅丝笼

率中国政府代表团出席第六届世界水论坛的水利部部长陈雷3月14日表示,未来10年我国水利投资额将达6360亿美元,同时将加大推广现代节水灌溉技术的力度,个中机会值得关注。

陈雷称,中国政府将着力强化以下措施:一是完善规划体系。建立健全水利规划体系,强化水利规划的权威性、指导性和约束性。二是推进依法治水。加快构建完善的水法规体系,强化水资源综合管理,进一步提升水利管理能力。三是加大投入力度。健全以公共财政为主渠道的水利投融资机制,未来10年,中国水利总投资额将达到6360亿美元。四是完善体制机制。深化水资源管理、水利建设管理、工程运行管理、水价形成机制等改革,着力构建水利可持续发展的体制机制。五是加快科技创新。加大水利重点领域和关键技术的研发力度,加强水利信息化建设,加快推进传统水利向现代水利、可持续发展水利转变。

投资者认为中国巨资投入水利将拉动全球经济

中国水利部长陈雷在法国马赛表示中国在未来十年将投入6360亿美元到水利建设中,并将制定激励措施吸引中外投资者。

投资者对中国的庞大投资计划表示欢迎,并期待在基础设施和防洪等工程以及水处理项目中分享投资份额,他们认为中国的投资计划将拉动相关领域投资机会,为中国和世界经济发展做出贡献。

在世界水论坛上,陈部长透露中国将继续使用世界银行和外国政府贷款发展水利基础设施;同时中国将提供用地和税收等优惠措施来刺激私营部门参加到中国的铅丝笼水利建设计划中。

世界水理事会主席卢瓦克•福雄(Loic Fauchon)先生认为中国的水利机会来自两个方面,一是中国仍然处于需要建设水利工程来满足农业、城市化和工业化发展要求的阶段,另外中国前些年的快速发展已经积累了一些涉水方面的生态挑战。“中国的铅丝笼水利投资需要很好地平衡经济发展和铅丝笼生态保护两个方面的需求,”福雄说。

中欧河盆项目经理保罗•范梅尔(Paul van Meel)认为陈部长宣布的计划将为欧洲的私营部门提供很多机会。他说欧洲的许多公司在河流管理、铅丝笼防洪工程建设方面很有经验,因此他们可参与到中国未来十年的水利建设中。

而芬兰政府已经准备在化工和造纸领域为中国提供清洁和节水的技术方案。芬兰造纸领域技术提供商Kemira的高级经理亚尼•萨里宁(Jani Saarinen)说他的公司将加大与中国的科研机构进行合作的力度,因为他们知道如何将先进技术运用到工业领域。

实际上,对于中国水利建设公司来说,他们不仅拥有国内机会,而且基于建设三峡、小浪底和南水北调等大型工程的经验,他们已经在国际上展示很强的竞争力,并力图多元化经营。中国水电建设集团国际投资有限公司前总经理孙越说他所在的公司去年年底合同金额已达1300多亿人民币,其中40%来自海外。“凭借多年的施工经验、先进技术和其他优势,我们将继续在全球拓展,并大力推进多元经营,” 孙越说。他透露其公司将继续在非洲、亚洲和南美洲深入开拓,以开发更多的双赢多赢机会。

中国水利行业不仅将目光投向全球投资机会,而且还期待推进中国国际水利传播事业。中国水利水电出版社社长汤鑫华有雄心勃勃的计划,准备将他领导的出版社朝着向全世界独有的水方面的专业内容运营商改制。

在法国马赛举行的第六界世界水论坛期间,他的出版社重点推介了水利部长陈雷编撰的英文专著《民生水利与可持续发展》(Managing Water Resources for People’s Livelihood and Sustainable Development)。该书由中国水利水电出版社和英国帝国理工大学出版社联合出版并将很快公开发行。

其次,该出版社还展出了《中国水利百科全书》和《中国河湖大典》,其中《中国水利百科全书》是国家主席胡锦涛访问美国时送给耶鲁大学的礼物。

汤鑫华说,随着国家在出版和文化领域的改革不断深入,中国水利水电出版社正全力做好在海外开办分支机构和代表处、以及并购外国出版社的准备工作。

“我们第一步是准备在美国购买出版社,” 汤鑫华说。但他没透露更多的细节。

与此同时,中国水利水电出版社也计划多元投资。“我们准备与荷兰的展览商合资成立一个会展公司,以便更专业、有效地推动中国与水相关的政府机构、企业和其他组织走向世界,” 汤鑫华说。

据悉,中国水利水电出版社已经连续四次组织参加世界水论坛展览。本次展览有30多家国内机构和100多位企业家参展。

率中国政府代表团出席第六届世界水论坛的水利部部长陈雷3月14日表示,中国政府历来高度重视水资源问题,在治水和兴水方面积累了一定经验,中国正积极参与国际合作与交流,分享成功经验,与国际社会一道,携手应对挑战,共谋治水良策,以水资源的可持续利用保障经济社会的可持续发展。

陈雷表示,中国将积极响应第六届世界水论坛《部长级宣言》所倡导的三个战略方向,进一步采取具体措施,作出战略安排。在“确保每个人的福利”方面,中国政府大力发展民生水利【铅丝笼的价格,铅丝笼护坡,铅丝笼规格,陕西铅丝笼】,到2015年,全面解决饮水安全问题,基本消除影响防洪安全的突出隐患,强化农田水利基础设施,大力推广现代节水灌溉技术,提高农业综合生产能力。在“促进经济发展”方面,统筹经济社会发展用水需求和水资源水环境承载能力,在保护生态环境的前提下建设水源工程和河湖水系连通工程,大力推进雨洪资源、再生水、微咸水、海水等非常规水资源利用,优先开发水能、风能和太阳能资源。在“保护蓝色星球”方面,倡导人与自然、人与水和谐相处,实行最严格的水资源管理制度,全面建设节水型社会,强化水土流失【铅丝笼护坡,陕西铅丝笼】防治,加强江河湖泊水环境保护,积极推进生态脆弱河流和地区水生态【铅丝笼护坡,陕西铅丝笼】修复,高度重视水利工程建设对生态环境的影响。

陈雷介绍,中国将在多个方面进一步加强与世界同行的合作:一是积极参与国际水事活动,加强在重要国际会议等水事活动中的协调与合作;二是围绕水旱灾害防御、水资源综合管理、气候变化等共同议题,开展多层次对话,交流和分享技术、信息和经验,建立信息共享机制;三是鼓励科研机构联合开展水旱灾害风险评估和风险管理、山洪灾害预报和预警、中小河流铅丝笼护坡,铅丝笼治理、水资源管理与调度、水土保持与生态环境建设、高效农业节水技术等方面研究,促进研究成果的推广应用,为政府决策提供有效支撑。

国泰君安:水利投资加速 国统和亚泰等受益

2011年“一号文件”提出未来十年水利投资4 万亿,以及从土地出让金计提10%用于农田水利建设

近期七部委发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》铅丝笼水利项目拓宽资金来源。受政策支持,水利建设进度加快。11 年全国通过项目建议书和可研报告的项目超过1100 亿元,同增50%以上。我们将通过分析东北水利投资项目,来折射全国水利情况。

三省计划水利投资数额大,今年增长快。辽宁十二五水利计划投资超900亿,较十一五投资365 亿大幅增长;2012 年计划投资200 亿同增32%。

吉林十一五全省共投172 亿,十二五计划未出,但仅通化市十二五计划投270 亿,预计全省增速较大;2012 年计划100 亿同增43%。黑龙江十二五计划投1500 亿,较十一五355 万翻两番;2012 年计划投180 亿同增18%。

在大项目进程方面,今年较去年有更多项目进入主体建设状态

统计拟在建工程网,辽宁去年4 亿大伙房水库配套进入设计阶段,和27 亿的青山水库开工,15 亿的观音阁水库和2 亿清河和汤河水库进入施工准备,11.3亿的猴山水库报批可研。今年三湾水利枢纽、青山水库等继续施工,同时在施工准备和设计的项目进行施工,并计划开工建设猴山水库。

吉林去年8000万防洪工程正编可研,122亿的中部城市引松供水工程进入设计

今年实施投资3000 万元以上水利工程54 项,将完成哈达山水利枢纽主体建设,中部城市引松供水工程开工。黑龙江去年4.8 亿投资的二甲沟水库报批可研,1.4 亿的东城水库增容进入设计,今年两项目有望开工。同时将争取开工建设引松补挠等引调水工程。较去年建设量明显增加。

从水利建设角度看,水利政策落实良好,水利建设将加速,引水、水库项目建设投资增加,利好水利建筑公司。而一般管道投资占引水项目投资25%-30%,PCCP 类管道公司明显受益。同时水利建设也将拉动水泥需求。

从区域看,亚泰集团是东北水泥龙头,东三省基建投资计划高,保证水泥下游需求;国统股份收入中东北区占比31%,在东北有一定优势。

我们的观点

(1)三管道公司去年因资金不到位订单多但收入确认慢,业绩低于预期。今年资金到位,项目进度加快,同时产能青龙、巨龙12 年增60%以上,国统13 年翻番今年开始投产,业绩释放。水利建设的加速将促进三公司订单高增速。推荐国统、青龙、巨龙。(2)水利建设股葛洲坝、安徽水利等今年订单业绩重合,估值低,推荐。(3)亚泰集团东北水泥需求有保证,水泥价格提升,拥有券商地产业务,弹性大,增持。

广发证券:水利建设的政策支持力度不断加码(荐股)

近日,中国人民银行、发展改革委、财政部、水利部、银监会、证监会、保监会联合发布了《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》,《意见》指出:

1、要大力创新符合水利项目属性、模式和融资特点的金融产品和服务方式,进一步加大对水利建设的金融支持;

2、要积极引入多元化投融资主体,创新项目融资方式,引导金融资源支持水利建设;

3、各涉农金融机构要在风险可控的前提下,全面加强和提升对水利改革发展的信贷支持和服务;

4、要积极拓展多元化投融资渠道支持水利改革发展。支持符合法定条件的水利企业首次公开发行股票并上市,支持已上市水利企业通过公开增发、定向增发、发行上市公司债等方式再融资;

5、要积极探索综合运用多种政策资源的有效模式,建立金融支持水利改革发展的风险分散和政策保障机制。

点评:

1、铅丝笼水利建设的政策支持力度不断加码,前期铺垫之后料想建设加快已成定局

7 部委联合发布的《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》表明:关于水利建设的政策支持不断加码,政策支持已经由之前的"务虚"慢慢迈向"务实"--水利建设的资金筹措和金融支持已经进入实质性落实阶段。

我们注意到,类似高铁建设前期的铁道部行为,水利部官员频繁奔赴各省签署发展合作备忘录,积极谋求中央和地方的合作。在整个"十二五"水利建设投资的1.8 万亿中,中央和地方将分别承担8000 亿和10000 亿,当中央和政府的协调机制顺利建立起来,也意味着水利大投资建设的全面展开。

而现在,水利建设投资的资金问题--市场此前最大的担忧--也在部委之间获得统筹安排,我们预计这一水利建设最大的障碍随着部委之间、中央和地方之间更深合作机制的建设和理顺,将最终得以落实解决。

可以料想,在经过一年多的铺垫之后,后续水利建设投资加快已成定局。

2、行业主题投资契合低估值蓝筹:首推中国水电

水利建设主题已经经过完整的两波行情,当一切还很"朦胧"的时候,市场可以借题自由的发挥,在行情最为旺盛的时候,连葛洲坝这样的蓝筹股的估值可以达到40倍(11 年PE),可见当时市场的疯狂。

水利主题投资在2011 年7 月因中央经济工作会议--这个有史以来最高规格的治水会议--的召开而再度升温,但股价表现相对第一波无论在幅度和时间持续性方面已经大为逊色。

市场一直预期随着政策的落实,水利建设将最终反映在相关受益公司的新签订单上,我们认为这没有问题,我们只是颇感疑问的是:相关公司已是充分多元化业务(工程合同类型多元化、建筑地产多元化、工程业务地域多元化--国内、海外),水利建设的这一增量业绩贡献是否显著。

我们预计葛洲坝2011、2012 年EPS 分别为0.47 元和0.58 元,中国水电2011、2012年EPS 分别为0.38 元和0.48 元,按照我们目前的盈利预测所对应的12 年估值水平分别为14.59 倍和9.38 倍。从估值和公司相对透明性角度,我们首推中国水电,水利主题的次推标的是葛洲坝和安徽水利。(广发证券研究中心)

民生证券:水利建设资金有保障

民生证券2月15日发布研报称,9日,水利部部长陈雷在全国水利规划计划工作会议上发表了题为“推进水利跨越式发展中规划计划工作应着力把握的几个问题”的讲话,全面总结了2011年水利规划计划工作,提出:科学谋划2012年及今后一个时期水利规划计划工作思路和重点,奋力推进水利科学发展、跨越式发展。根据讲话,水利建设基金的征收来源渠道将会拓宽,土地出让收益实际计提规模将会提高、并会实现统筹使用。

此外,讲话还鼓励地方政府积极搭建水利投融资平台,争取扩大银行贷款贴息范围和规模,积极落实财政贴息,创新水利项目贷款模式,积极争取地方债券用于水利建设。民生证券认为,随着这些措施的落实,水利建设资金将会越来越有保障。水利工程板块,该机构强烈推荐中国水电,谨慎推荐安徽水利,同时建议关注粤水电、葛洲坝的行业性投资机会。

国信证券:水利建设有望迎来结构性调整(荐股)

全国水利规划计划工作会议召开。陈雷部长对2011年水利发展改革状况作了总结,同时对未来水利建设的重点从规模角度作了部署和安排。评论:2011年水利建设开局良好一是水利建设投资大幅增加。2011年中央水利投资规模首次突破千亿元,达到1141亿元,较上年增加15.9%;地方水利投资规模首次突破两千亿元,达到2311亿元。二是各项水利投资政策相继出台。延长了水利建设基金征收期限,13个省份出台了实施细则;计提了土地出让收益10%用于农田水利建设资金,17个省、自治区、直辖市实行了省级统筹;24个省、自治区、直辖市组建了省级水利投融资平台。三是新一轮水利建设全面展开。农田水利、中小河流治理、病险水库除险加固、山洪灾害防治、西南五省重点水源、农村饮水安全等水利薄弱环节建设加快实施。淮河入江水道整治、江西峡江、河南河口村等一批重大水利工程相继开工建设。四是重大水利项目审批步伐加快。国家发改委立项批复重点水利项目46项,总投资1842亿元,是近几年批复立项、新开工重点项目较多的一年。五是重点水利规划编制扎实推进。17项重点水利规划得到审批,《水利发展“十二五”规划》已报送国务院审批,七大流域综合规划进入协调报批阶段,启动了全国水中长期供求规划编制,完成了一批水利建设专项规划。六是水利改革发展试点全面启动。针对水利改革发展中的重点和难点问题,在部分省市、流域开展了推进水利现代化、加快水利改革和实施最严格水资源管理制度等三类试点工作。多渠道解决水利建设资金问题除了通过中央和省级统筹,落实土地出让收益10%用于农田水利建设外,会议提出要拓宽水利投融资渠道,切实落实好中央确定的支持水利建设有关金融政策,以解决地方政府面临的水利建设资金不足的困境。一是搭建水利投融资平台,广泛吸引社会资金参与水利建设;二是用好以贴息为重点的金融支持政策,扩大贴息范围和规模;三是积极争取地方债券用于水利建设。国务院已批准上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点,融资投向重点之一是中央投资公益性项目的地方配套。重点骨干工程投资力度有望加大、水利建设或将迎来结构性调整近几年,80%的中央投资主要用于面广量大的中小型工程,如农村饮水安全、病险水库除险加固、中小河流治理等,因此这类项目建设资金落实情况比较好,建设速度也较快, 而大型重点骨干工程因投资较大,前期工作复杂,资金不到位等多种原因,建设相对不足。此次会议明确提出在确保民生水利工程投资需求的同时,要积极扩大投资规模,调整投资结构,加大骨干水利工程投资强度,我们认为,随着农村饮水安全进入后期(2004-2015)、病险水库加固的完成(2007-2013),资金有望部分从中小型民生工程流向大型骨干工程,骨干水利工程投资强度和建设力度将加大。我们在前期报告中曾多次分析,由于水利投资比较分散,市场“条块”分割较严重,大型水利建设企业一般不参与中小型项目的竞争,而随着水利投资结构的改变,大中型项目的审批加快以及一批大型项目的开工,水利企业有望迎来订单兑现。大型项目建设逐步拉开序幕、相关上市公司有望迎来订单兑现一号文件和中央水利工作会议以后,随着前期铺垫工作的逐步到位,以四川武引二期、广西大腾峡、引汉济渭为代表的多个重点项目在年底纷纷开工,这些项目多是论证了多年,一直未能通过相关部委的审核,导致迟迟不能开工。我们认为,近期大型、重点水利项目的陆续开工奠基可视作新一轮水利投资大潮启动的标志,这些项目以大型水利枢纽、大型水库、大型调水工程为主,随着奠基后相关招投标工作的展开,上市公司有望迎来订单的实质性受益。南水北调东、中线建设进入攻坚阶段南水北调是我国目前在建规模最庞大的调水工程。截至目前,南水北调项目的开工速度、在建规模、完成投资等指标均创历史新高。根据规划,2011-2013年是南水北调工程建设的“决战之年”,东线和中线的主体工程均在这三年内建成,因此,11-13年是南水北调东、中线建设和投资的高峰,从2011年的建设情况看,全年完成投资578亿元,占2004年开工以来完成投资总额1376亿元的42%,而2012年计划投资640亿元以上,同比增长至少10.7%,由于目前项目建设进入攻坚阶段,而2011年实际完成投资额超出计划投资7%左右,因此,2012年实际投资超计划的可能也较大。水利将是未来几年景气最高的板块,重申 “推荐”评级。 我们认为,近期一批重点、大型水利项目的陆续开工,可视作11年水利1号文件在工程项目上的“正式”实施,由此将开启一轮新的水利建设高潮,随着后续相关招投标工作的展开,相关上市公司有望得到实质性受益,水利行业也藉此步入长期景气通道。根据媒体报道,目前水利“十二五”规划已上报国务院,规划出台有望成为板块上涨的催化剂,我们重申对水利板块 “推荐”的投资评级,重点推荐葛洲坝(600068)、中国水电(601669),建议关注安徽水利(600502)和粤水电。(国信证券研究所)

葛洲坝:全年新签订单725亿元

葛洲坝 600068 建筑和工程

研究机构:中银国际证券 分析师:李攀 撰写日期:2012-01-04

2011年度,葛洲坝(600068.SS/人民币7.70,买入)新签合同额累计725.3亿元,为年计划700亿元的103.61%,比上年度增长30.43%。其中,新签国内工程合同额417.09亿元,约占新签合同总额的57.51%;新签国际工程合同额折合人民币308.21亿元,约占新签合同总额的42.49%。新签水电工程合同额317.56亿元,约占新签合同总额的43.76%。

在公路和铁路等基建投资增速明显回落的背景下,水利投资受政策等多方原因驱动仍有较好的增长前景,按照2011年中央一号文件的规划,自2011年起之后10年全社会水利年平均投入比2010年高出一倍,10年的水利总投资将达到4万亿元,水利建设将进入大规模建设的高峰期。预计“十二五”时期国家将加快水利基础设施建设,加快建设重点骨干工程,继续加强大江大河大湖治理建设力度,葛洲坝作为国内水利水电建设的两大巨头之一将从中受益。在一季度,我们认为水利水电领域也是财政政策刺激的重点领域,可能会有较好的相对收益表现,我们仍维持对葛洲坝的买入评级。

安徽水利:地产及工程施工双轮驱动,水利水电业务前景看好

安徽水利 600502 建筑和工程

研究机构:民生证券 分析师:王小勇 撰写日期:2012-03-15

预计公司2012-2014年归属母公司股东净利润分别为3.30亿、4.11亿、5.20亿,同比增长31%、25%、26%,全面摊薄后EPS分别为0.99元、1.23元、1.55元。维持公司谨慎推荐评级,上调目标价至18-20元,对应2012年EPS、18-20倍PE。

国统股份:地区盈利结构变化影响归属于母公司净利润

国统股份 002205 非金属类建材业

研究机构:天相投资 分析师:赵军胜 撰写日期:2011-04-26

2010年,公司实现营业收入5.43亿元,同比增长23.51%;营业利润8084万元,同比增长14.44%;归属于母公司净利润5201万元,同比减少3.22%;摊薄每股收益0.45元;2010年分配预案为每10股派现金红利1元(含税)。

经营情况总体稳定。截至2010年底,公司拥有16条PCCP生产线,总设计产能为240公里PCCP标准管,2010年产能利用率为64.58%,为近几年的正常水平。2010年新签合同4.27亿元,结转至后期合同额下降了1.6亿元,但考虑2009年广州西江引水项目、辽宁大伙房水库项目金额较大,以及对子公司的持股比例,预计结转合同额下降对EPS的不利影响有限。主要原料薄钢板价格同比上涨13.35%,预计拉低毛利率约4.3个百分点,钢材价格上涨是公司毛利率下降的原因。

盈利结构导致归属于母公司净利润略低于预期。公司收入同比增长23.51%,延续了稳步增长的趋势。由于子公司盈利结构变化影响了归属于母公司净利润,2010年公司在华南、东北地区的收入大幅增长,新疆地区收入同比下降59.4%。同期广东中山银河、辽宁渤海混凝土制品公司净利润大幅增长,相比于新疆地区子公司,公司对两家公司的持股比例较低,导致归属于母公司净利润略低于预期。

产能释放是后期业绩增长的动力。2010年完成增发,增发项目预计2011年下半年逐步投产,项目完全达产后将新增DN1200mmPCCP管186km,DN2200mmPCCP管204km,产能实现翻倍。产能主要布局新疆、华南、京津地区,其中新疆地区受到伊犁河谷管网工程、煤化工基地建设、市政建设推动,PCCP后期需求增长潜力很大;京津地区的南水北调工程进入市政建设阶段,PCCP管需求也开始启动。产能释放对公司业绩推动将开始逐步显现。

盈利预测与估值:预计公司2011-2012年全面摊薄后EPS分别为0.65元、0.94元,最新收盘价27.48元,对应PE分别为42倍、29倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢材价格上涨风险。

大禹节水:业绩低于预期,但全年订单目标仍有望达成

大禹节水 300021 机械行业

研究机构:海通证券 分析师:陆凤鸣 撰写日期:2011-10-25

事件:2011年1-9月,公司累计实现营业收入2.45亿元,同比增长19.9%,实现归属母公司股东净利润0.19亿元,同比减少9.01%,综合毛利率31.23%,同比上升3.19个百分点,基本EPS为0.07元,同比减少53.33%。

2011年三季度,公司实现营业收入0.96亿元,同比减少5.18%,实现归属母公司股东净利润0.07亿元,同比减少48.26%,基本EPS为0.02元,同比减少77.78%。

主要结论:我们认为,公司今年对营销网络的投入确实可以让2012年继续收获规模的较大增长,但明年以后的增长还看公司今年在经营模式上能否有所创新。我们预计2012年公司可实现每股收益0.55元,同比增长45%,2013年和2014年分别实现每股收益0.64和0.72元。从2011年到2014年的净利润3年复合增长率为24%。结合公司近、长期的增长速度,我们认为合理估值区间为2012年24-36倍市盈率,即12.00元-19.80元,给予“中性”评级。

风险提示:1、产品销售的增长低于预期。2、现金流恶化。2011年末,公司的存货较3季度末突增18%,应收帐款较2011年末增加39%,经营性现金流净额仅为净利润的44%,而2010年和2009年公司的经营性现金流净额都与净利润差不多。我们担心公司的现金流情况恶化,利润质量下滑。

利欧股份2011年报点评:战略收购进展顺利,工业泵将发力

利欧股份 002131 机械行业

研究机构:世纪证券 分析师:赵晓闯 撰写日期:2012-03-13

期间业绩增长低于预期。报告期内公司实现营业收入12.89亿元,同比增长7.89%;营业利润1.10亿元,同比增长-14.99%;归属上市公司股东净利润1.16亿元,同比增长5.34%;实现基本EPS0.39元。业绩数据低于预期一方面是毛利率下降,一方面是收购的长沙天鹅泵业2.35亿的收入及0.25亿的净利润等未并入报表。

毛利率下滑,费用支出增加。公司期间综合毛利率同比减少1.8个百分点到20.3%,其下滑的主要原因是漆包线及硅钢等主要原材料价格都运行在高位;随着原材料价格稳定及毛利率较高的工业泵销售规模增加,公司毛利率将趋稳回升。公司期间费用率同比增加1.36个百分点,主要是公司投资设立多家子公司及工业泵的推广销售增加费用。

收购战略进展顺利,工业泵将发力。公司通过增发收购天鹅泵业公司,建设湖南工业泵基地,收购大连华能及建设大连石化泵基地,引入中国水务等战略投资者及收购无锡锡泵等一系列战略举措,进入水利泵、电站泵及石化泵等工业泵领域。这些战略措施将形成协同效应,为公司积极坚决拓展工业泵领域,最终成为收入百亿级,进入全球泵业前十位,提供系统解决方案和全系列泵产品的世界级制造商的战略目标奠定基础。

盈利预测及投资评级:考虑天鹅泵业、无锡锡泵及大连华能等2012并入利润表,且暂不考虑未来增发摊薄股本,我们预测2012-2014年公司EPS分别为0.63、0.94及1.24元,按3月9日13.84元收盘价,2012-2013年动态PE分别为22倍及15倍;考虑到公司传统小型水泵北美及亚洲等市场开拓下稳定增长,以及公司工业泵业务正处于快速增长期,维持公司“买入”的投资评级。

风险提示:原材料价格持续保持高位影响盈利能力;人民币大幅升值及北美市场开拓不力;工业泵等新业务市场开拓低于预期。

亚泰集团:水泥供需关系最好,券商业绩弹性最大

亚泰集团 600881 非金属类建材业

研究机构:国泰君安证券 分析师:韩其成 撰写日期:2012-03-14

亚泰集团占吉林熟料市场 49%,占辽宁省7%份额、为第5大水泥企业。

占黑龙江22%市场、为第2大水泥企业,主要产能和市场在哈尔滨。东北水泥竞争格局的框架已基本确定,亚泰龙头地位无可撼动,未来发展目标在上下游建材产业链的整合。无论从国际水泥的发展路径,还是国内行业的趋势看,上游资源与下游产业的整合都将成水泥企业的未来方向。集团的建材产业已形成集石灰石、砂石骨料开采、熟料和水泥生产、商品混凝土、预制构件等水泥制品深加工、产品销售于一体的上下游产业链。

吉林、黑龙江、辽宁三省2911年计划固投增速分别是25%,30%和20%,实际增速30%,33%和30%。完成总是高于计划。今年计划与去年基本一样,意味着需求今年可期。2011年辽宁、吉林、黑龙江干法熟料产能增加4%、0%、32%,估计2012年每个省也就基本1条左右投产,产能压力全国最低。亚泰集团水泥供需关系为今年全国最好的区域,涨价可期。

地产业务以开发为核心,实施重点区域布局;医药商贸逐步资产证券化;

金融产业控股的东北证券转型在即,公司持有东北证券30%股权,继续参与定向增发,牛市高弹性业务。地产11年销售18万平方米今年计划90万左右。未来两年公司盈利水泥提供稳定性,券商和地产提供弹性。

随着未来4月开始天气转暖,水利与铁路等大型基建项目启动,东北地区需求旺季释放,水泥价格将逐步提升。预期12-13EPS 为0.60、0.75元。

目标价格7.5元,即除券商外EPS0.52*11PE+东北证券1.8=7.5元,增持。

中国水电:坚定看好公司国际业务的持续发展

中国水电 601669 建筑和工程

研究机构:中信建投证券 分析师:郑军 撰写日期:2012-03-12

公司公告2月起新签两重大国际订单:两项目中公司的合同总额合计为114亿元,分别为科威特萨巴阿尔萨林大学城商学院和女子学院项目(合同额5.18亿美元,公司份额75%,为3.88亿美元)和马来西亚丰盛港填海项目EPC 合同(合同额约90.1亿人民币,工期3年,该项目是马来西亚柔州东部的全球生态格网旅游度假胜地发展计划的先导工程,3月8日签约后立即正式动工)。前3月公司新签国际订单已公告合计133.4亿元,预计1季度新签订单靓丽,全年新签订单将加速增长。

坚定看好公司国际业务的持续发展:一方面是盈利能力高的国际业务(毛利率高于国内3-5个百分点)、存量订单中的占比高(约50%)将提升公司的盈利水平与驱动稳健增长;另一方面,我们坚持认为国际资源价格高位攀升、国际经济复苏预期、国际政治局势趋稳将推动中国对外承包工程复苏,此外油价攀升、亚非拉水电开发率低将加速国际水电开发,公司的国际一流的品牌/渠道/全产业链优势(设计、施工、设备、投资运营)与协同发展/工程业务全面布局将支撑其成为最大受益者。

维持对公司买入评级:小幅修正公司11/12年EPS 为0.38/0.48元,小幅下调11年EPS 是因可能计提减值损失。但基于公司业绩稳定增长确定性高(水利水电与国际业务双支撑与火电显著减亏)、估值优势、电力/煤炭资源价值重估(合计增加1元以上/ 股)、资产注入预期,仍维持买入评级。

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